In een tehuis voor meisjes die het moeilijk hebben, verandert de jonge Milo van geslacht met de steun van hulpverlener Nicki. Op een dag hoort Milo door de dunne muren van het instituut iets wat ze liever niet hadden gehoord. Ze drukken op de noodknop.
Terwijl hij worstelt met zijn dubbele identiteit, stuit Arthur Fleck niet alleen op ware liefde, maar vindt hij ook de muziek die altijd in hem is geweest.